在資本市場，總會形成一些固有認知：阿里樹下不長草、社區(qū)平臺做不大等等。它們大都來自投資人對特定行業(yè)的長期觀察，所以也往往成為行業(yè)里絕大部分公司的宿命。

但在我們看來，類似固有觀點往往會帶來價值發(fā)現(xiàn)與重估的關鍵點——但凡能打破行業(yè)規(guī)律的公司都是稀有物種，值得重點關注。拼多多和B站的崛起，就是最好的例子。

當下，映客互娛也存在類似機會。過去，市場普遍認為，直播平臺天花板低且遭遇巨頭搶食，行業(yè)內(nèi)公司的路只能越走越窄。但映客無疑是個例外。

8月30日，公司發(fā)布半年報，公司業(yè)績表現(xiàn)極為亮眼。從成長性看，公司營收同比增長83.1%，凈利潤同比增長94.3%；毛利率也同比提升了12.9個百分點。從用戶增長看，公司活躍用戶同比增長40.8%。

得益于出色的業(yè)績表現(xiàn)，財報發(fā)布后，映客互娛當天股價漲幅超過6%。映客互娛亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，離不開公司清晰的“三級火箭”：直播領域破局——直播+社交矩陣多輪驅(qū)動的路徑升級——進軍線下，實現(xiàn)全場景社交。

目前來看，公司已經(jīng)邁入第二階段，業(yè)績正迎來高速增長的上升期。這也為公司布局全場景社交打下了基礎。

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社交產(chǎn)品實現(xiàn)突破，

收入占比已提升至66.7%

從財報看，社交產(chǎn)品的突破，無疑是映客互娛業(yè)績增長的重要原因。上半年，公司社交產(chǎn)品營收實現(xiàn)26.9億，同比增長232%，營收占比已從去年同期的36.6%提升至今年上半年的66.7%。

社交業(yè)務有亮眼表現(xiàn)，原因有二：一是積目、對緣等傳統(tǒng)產(chǎn)品維持較好表現(xiàn)。以對緣為例，對緣已經(jīng)處于相親賽道頭部平臺之列，每月線上相親超過百萬。

二是公司社交產(chǎn)品矩陣的持續(xù)擴充。今年上半年，針對用戶社交的細分需求，公司持續(xù)推出新產(chǎn)品。比如，公司近期就推出了針對一二線年輕群體的戀愛社交產(chǎn)品——超級喜歡。

社交業(yè)務的高速發(fā)展，意味著公司已經(jīng)完成由單一直播產(chǎn)品驅(qū)動向直播+社交矩陣多輪驅(qū)動的進化。拉長周期看，這將驅(qū)動映客的長期高增長。具體來說，其意義體現(xiàn)在兩個方面：

首先，發(fā)力社交業(yè)務，將直接拉升公司的用戶天花板。具體而言，直播只是較為小眾的細分需求，覆蓋的用戶規(guī)模有限。而社交屬于通用性需求，其用戶規(guī)模遠超直播。這也體現(xiàn)在映客互娛的用戶增長上。今年上半年，公司活躍用戶為4642.8萬，同比增長40.8%。

其次，這也將帶來公司盈利能力提升。從過去看，由于較強的用戶粘性，社交公司往往具有較強的盈利能力。以Soul為例，其毛利率高達80%多。反觀直播公司，毛利率大多在30%左右。

事實上，類似的積極趨勢已經(jīng)在財報層面顯現(xiàn)。今年上半年，社交業(yè)務的開展，使公司毛利率同比提升12.9個百分點。

從上述角度看，社交業(yè)務的成功將為映客互娛帶來巨大的想象力。那么，公司社交業(yè)務的成功從何而來？

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夯實內(nèi)功：開海中臺系統(tǒng)，

助力爆款APP持續(xù)輸出

提起APP矩陣的成功案例，字節(jié)跳動是其中的典型代表，其推出了抖音、今日頭條、Tiktok、懂車帝等多款國民級應用。

字節(jié)跳動APP矩陣的成功，很大程度上是因為字節(jié)有一套中臺系統(tǒng)，將產(chǎn)品共性相通的部分進行封裝，以支撐APP的快速研發(fā)和迭代。如今，映客互娛同樣通過對通用業(yè)務基礎服務能力的抽象沉淀，把產(chǎn)品體系中共性相通的部分，進行了模塊化封裝優(yōu)化，形成了開海中臺系統(tǒng)。

從開海系統(tǒng)的構成看，開海系統(tǒng)是一套結合研發(fā)、產(chǎn)品管理、流量獲取、數(shù)據(jù)分析、商業(yè)化的綜合性系統(tǒng)體系，可從APP的研發(fā)、運營、增長等維度進行多方面賦能。

在研發(fā)方面，開海中臺系統(tǒng)具有全方位的技術和通用性產(chǎn)品功能覆蓋，可對新業(yè)務快速適配，利用開海系統(tǒng)，每個新項目的研發(fā)啟動是少可以減少10臺服務器，實現(xiàn)研發(fā)效率的提高。

在運營方面，開海中臺系統(tǒng)可以對各個新項目的核心數(shù)據(jù)指標跟蹤，進行用戶全生命周期的價值管理，最終幫助業(yè)務留存轉(zhuǎn)化。

在增長方面，開海中臺系統(tǒng)可以進行多渠道、自適應的智能投放，自動選取性價比最高、用戶質(zhì)量最高的渠道，使得獲客成本也降低了20%。

也正是憑借開海系統(tǒng)多方面賦能，映客互娛已經(jīng)具備了持續(xù)輸出爆款APP的能力：在新產(chǎn)品開發(fā)上，公司最快4天就可推出一款新產(chǎn)品。在產(chǎn)品成功率上，公司能夠達到50%。

某種程度上說，開海中臺系統(tǒng)的成功，是映客互娛持續(xù)技術投入的結果。近幾年，映客研發(fā)投入持續(xù)增長，以今年上半年為例，研發(fā)投入實現(xiàn)2.03億，同比增長26.1%。

但拉長周期來看，映客持續(xù)投入打造的開海中臺系統(tǒng)也將助力公司的長期發(fā)展：

于內(nèi)部效率而言，開海中臺系統(tǒng)，提升了映客產(chǎn)品從研發(fā)到商業(yè)化的效率，降低了公司的人力和研發(fā)成本，將優(yōu)化公司的運營效率，長期有利于公司盈利能力的提升。

于未來發(fā)展而言，開海中臺也有望幫助公司在社交賽道拿到更多份額。從過去看，社交賽道往往充滿的變數(shù)。一方面，由于用戶的社交需求不同，社交產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化的特點。另一方面，陌生人社交產(chǎn)品講究對人性的把握，代際更迭時，用戶行為和需求往往發(fā)生變化，從而對陌生人社交產(chǎn)品提出新要求。

從這個角度看，具備持續(xù)輸出爆款APP能力，也有利于幫助映客在社交領域?qū)崿F(xiàn)更高的占有率。拉長周期看，內(nèi)功修煉完成的映客，也正通過線上線下場景融合，構建全新的增長曲線。

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場景創(chuàng)新：線上線下場景融合，

打通商業(yè)閉環(huán)

日本經(jīng)濟學大師三浦展曾提到“隨著社會逐漸進入成熟階段，人們對物質(zhì)的需求越來越弱，對人際關系的相對充實感的需求越來越強，在門店里擺放的商品在人們眼里只不過是創(chuàng)造人際關系的手段和資源”。

這句話揭示了近場社交的必然性：隨著疫情影響逐漸消散，線下聚會、狼人殺等“近場社交”成為全新的市場趨勢，劇本殺的火爆，也一定程度上證明了近場的社交崛起。

也正是沿著這個邏輯，映客互娛進一步拓展社交版圖，邁向了公司發(fā)展的新階段-探索線上線下深度融合的全場景社交。如今，映客互娛旗下積目、超級喜歡等多款社交產(chǎn)品，都已經(jīng)開始布局線下。

以積目為例，積目在長沙開設全球首家實時互動定位酒吧——ROOMUU。簡單來說，ROOMUU可以通過線上、線下互動，提高用戶的社交體驗。在線下，ROOMUU桌位設有NFC感應區(qū)，用戶將手機貼近NFC，即可通過積目APP查看其他用戶的主頁，進而選擇用戶組局拼桌。在線上，用戶通過APP集卡等玩法，可以開啟線下的隱藏酒單、驚喜禮物等互動社交體驗。

線下場景的開拓對映客的好處顯而易見。首先，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶紅利消失，線上獲客成本激增，相比之下，線下反而是一種低成本獲客的渠道。映客線上線下的融合發(fā)展，也有望使公司實現(xiàn)更高效的獲客效率。

更重要的是，映客線上線下場景的融合，也為映客互娛帶來了更大的想象空間：

于當下的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，簡單的淺層玩法（流量及算法推薦、交易平臺、供應鏈整合等）已經(jīng)走到盡頭。它們的普遍性是——不改造產(chǎn)業(yè)，不在存量市場里創(chuàng)造增量。

回到社交領域，單純的線上社交產(chǎn)品僅能實現(xiàn)匹配場景，商業(yè)變現(xiàn)集中在會員訂閱和廣告。當下，映客互娛進軍線下場景，也將延伸至線下約會等場景。映客互娛覆蓋的場景增加，也將進一步催生商業(yè)變現(xiàn)的可能性。

值得一提的是，從當下環(huán)境看，主打社交屬性的線下店本身就具備極高成長性，如海倫司。億元級別營收下，近三年營收CAGR為245%。不出意外，映客的線下門店，在社交軟件矩陣的加持下，也有望實現(xiàn)較高增長。

困于存量經(jīng)濟時代，能夠創(chuàng)造增量的公司最可貴。而映客正在成為這樣的公司。一方面，公司通過中臺持續(xù)輸出爆款產(chǎn)品，帶來直觀業(yè)績增量；另一方面，通過線上線下場景融合，探索全新的增長曲線。

拉長周期看，隨著映客創(chuàng)造的增量逐漸顯現(xiàn)，公司未來的道路也將越走越寬。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。