京東健康618預(yù)售期間的數(shù)據(jù)顯示，今年5月24日-31日預(yù)售階段，京東健康營(yíng)養(yǎng)保健全品類預(yù)售成交額同比增長(zhǎng)近五倍。

隨著經(jīng)濟(jì)水平不斷提升，國(guó)人的健康意識(shí)正不斷覺(jué)醒，京東健康618預(yù)售期間的數(shù)據(jù)顯示，今年5月24日-31日預(yù)售階段，京東健康營(yíng)養(yǎng)保健全品類預(yù)售成交額同比增長(zhǎng)近五倍。

不過(guò)，相比于其他消費(fèi)品行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)人對(duì)營(yíng)養(yǎng)保健品行業(yè)的國(guó)外品牌仍很推崇，這既與國(guó)內(nèi)營(yíng)養(yǎng)保健品品質(zhì)有關(guān)，也與國(guó)外完善的保健品產(chǎn)業(yè)及先進(jìn)技術(shù)有關(guān)。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)的營(yíng)養(yǎng)保健品龍頭也在快速成長(zhǎng)，在A股上市的金達(dá)威通過(guò)多次收購(gòu)國(guó)外先進(jìn)保健品企業(yè)及在原料等方面的布局，正迅速崛起。

保健品行業(yè)風(fēng)向標(biāo)：高品質(zhì)輔酶Q10、NMN等受熱捧

據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2020年全球消費(fèi)者保健品行業(yè)規(guī)模已達(dá)2732.42億美元。其中，美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)826.4億美元，占全球市場(chǎng)的30.24%?？梢哉f(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)在全球保健品行業(yè)的引領(lǐng)者地位是毋庸置疑的。

美國(guó)保健品龐大的市場(chǎng)規(guī)模主要得益于嚴(yán)監(jiān)管、生命科學(xué)的進(jìn)步及健康意識(shí)的提升。更值得關(guān)注的是，美國(guó)的保健品也在持續(xù)升級(jí)。近年來(lái)，在美國(guó)膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)中，一些傳統(tǒng)草藥/植物類產(chǎn)品市場(chǎng)增速開(kāi)始放緩，但替食型補(bǔ)充劑產(chǎn)品、新型維生素類產(chǎn)品、運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)類產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模均得到快速增長(zhǎng)。

以金達(dá)威旗下的美國(guó)Doctor’s Best公司（以下簡(jiǎn)稱“DRB”）為例，DRB以科學(xué)的配方和高品質(zhì)的產(chǎn)品，迅速成為當(dāng)前全球最專業(yè)的膳食營(yíng)養(yǎng)品牌之一。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，DRB的輔酶Q10、氨糖軟骨素、高吸收100%螯合甘氨酸鎂片等產(chǎn)品的銷量常年位于美國(guó)亞馬遜、iHerb等電商平臺(tái)前列。此外，在2020年一經(jīng)推出便備受關(guān)注的NMN系列及維生素K2 等產(chǎn)品亦有望成為又一個(gè)市場(chǎng)“寵兒”。

“受寵”的背后，自然與其強(qiáng)大的效用密不可分。以維生素K2(Vitamin K2)為例，維生素K2是一種脂溶性維生素，是調(diào)控機(jī)體正常鈣分布的重要生理活性物質(zhì)，能促進(jìn)骨骼健康并有效抑制血管鈣化。研究發(fā)現(xiàn)維生素K2可以大幅降低主動(dòng)脈鈣化風(fēng)險(xiǎn)、心血管疾病死亡危險(xiǎn)等。在此背景下，全球維生素K2產(chǎn)品在過(guò)去5年中增長(zhǎng)率超過(guò)了200%，國(guó)際市場(chǎng)規(guī)模快速膨脹，年均增速高達(dá)50%。

此外，近年來(lái)興起的NMN，因其具有抗衰老、DNA修復(fù)、保護(hù)心血管等功效而受到市場(chǎng)熱捧。NMN產(chǎn)品化是在2016年由日本新興和公司首次實(shí)現(xiàn)，但近幾年其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程極快。而金達(dá)威的NMN之所以能迅速脫穎而出成為明星單品，源于其掌握了高純度高品質(zhì)的核心原料、擁有強(qiáng)大的科研創(chuàng)新能力以及其美國(guó)子公司DRB在海外成熟市場(chǎng)的品牌影響力。

中國(guó)保健品市場(chǎng)潛力巨大，行業(yè)龍頭加速構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘

在中國(guó)市場(chǎng)方面，我國(guó)保健品行業(yè)雖仍在發(fā)展中早期，但多個(gè)細(xì)分品類正處于爆發(fā)期，具備較好的成長(zhǎng)性。加之近年來(lái)，跨境電商不斷賦能包括海外保健品品牌在內(nèi)的市場(chǎng)玩家，使得國(guó)內(nèi)保健品行業(yè)格局發(fā)生了不可忽視的變化。

基于此，中信證券認(rèn)為目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心在于趨勢(shì)品類的布局和迭代，未來(lái)具備強(qiáng)功能性的產(chǎn)品將更具優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，隨著生活水平的提高，國(guó)人對(duì)保健食品的需求也在不斷增加。在國(guó)內(nèi)保健品市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大的背景下，中國(guó)的保健品產(chǎn)業(yè)尤其是行業(yè)龍頭也在快速成長(zhǎng)。同樣以金達(dá)威為例，目前，金達(dá)威擁有輔酶Q10產(chǎn)能600噸，處于全球絕對(duì)龍頭地位。而在NMN、維生素K2方面，根據(jù)相關(guān)公開(kāi)數(shù)據(jù)，金達(dá)威NMN、K2原料設(shè)計(jì)產(chǎn)能也均位于全球前列。

更值得關(guān)注的是，金達(dá)威的終端產(chǎn)品也具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，以公司子公司DRB為例，DRB的Q10軟膠囊每粒Q10的作用成分高達(dá)100mg，特別添加的專利成分BioPerine天然黑胡椒素，更可提高Q10 30%的吸收率。高吸收100%螯合甘氨酸鎂片以其獨(dú)特的配方，舒適的胃腸道吸收體驗(yàn)，已成為全美銷量位居前列的明星單品。

而在NMN方面，金達(dá)威依靠其全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，其NMN產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也受到消費(fèi)者熱捧。事實(shí)上，DRB的NMN產(chǎn)品去年下半年在天貓旗艦店剛一上線，不到一個(gè)月時(shí)間預(yù)售就已超一萬(wàn)瓶。金達(dá)威稱，今年NMN產(chǎn)品針對(duì)不同的人群需求，已推出了三款新品，這將進(jìn)一步增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)日漸凸顯：金達(dá)威盈利能力持續(xù)提升

金達(dá)威之所以能持續(xù)不斷地推出高品質(zhì)的創(chuàng)新品類，與其能夠以強(qiáng)大的原料優(yōu)勢(shì)給成品提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的背書(shū)，以前瞻性的眼光捕捉行業(yè)熱點(diǎn)及其強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新能力是分不開(kāi)的。此外，公司于今年3月斥資成立金達(dá)威生物技術(shù)（江蘇）有限公司的舉動(dòng)，也說(shuō)明了金達(dá)威持續(xù)加大研發(fā)投入的決心。不難看出，作為公司自己的“研發(fā)中心”，其將在公司未來(lái)?yè)碛嘘P(guān)鍵核心原料的戰(zhàn)略上提供強(qiáng)大的支持。

同時(shí)，2020年，金達(dá)威亦通過(guò)海外子公司在終端產(chǎn)品上不斷開(kāi)拓創(chuàng)新，推出包括NMN素食膠囊、高吸收輔酶Q10果味沖飲粉、多種兒童系列軟糖、多種口味的透明蛋白粉系列、針對(duì)疫情的免疫產(chǎn)品等受市場(chǎng)歡迎的新品。

由此可見(jiàn)，金達(dá)威已形成從原料研發(fā)制造-成品研發(fā)制造-品牌營(yíng)銷-渠道布局的大健康全產(chǎn)業(yè)鏈，而其全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)正逐步顯現(xiàn)，這同樣可從公司財(cái)報(bào)窺見(jiàn)一斑。2015年，金達(dá)威總營(yíng)收為12.04億元，到2020年時(shí)，這一數(shù)字已上升到35.04億元，近五年時(shí)間，公司營(yíng)收漲幅為191.03%。同期，公司凈利潤(rùn)也由1.13億元，上漲到9.59億元，漲幅更是高達(dá)748.67%。

更值得關(guān)注的是，金達(dá)威在營(yíng)收規(guī)?？焖贁U(kuò)大的同時(shí)，盈利能力也在持續(xù)提升。以銷售凈利率為例，2015年，公司銷售凈利率為9.14%，到2020年時(shí)這一數(shù)字已上升到33.6%。

當(dāng)下，金達(dá)威正根據(jù)市場(chǎng)需求對(duì)優(yōu)質(zhì)原料產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深度布局，同時(shí)通過(guò)不斷推出配方科學(xué)，具備高附加值的產(chǎn)品，來(lái)提升公司業(yè)務(wù)盈利能力。據(jù)悉，目前金達(dá)威正逐步開(kāi)展包括玻尿酸口服液、軟糖等營(yíng)養(yǎng)保健食品、玻尿酸醫(yī)美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容護(hù)膚產(chǎn)品的前期開(kāi)發(fā)工作。公司旗下品牌舞昆已在國(guó)內(nèi)主流電商平臺(tái)推出玻尿酸+NMN口服膠囊、玻尿酸口服果凍等產(chǎn)品，此外，公司在內(nèi)蒙古200噸玻尿酸原料項(xiàng)目已取得政府相關(guān)部門(mén)項(xiàng)目立項(xiàng)備案。

中信證券認(rèn)為在保健食品全球需求持續(xù)增長(zhǎng)大背景下，金達(dá)威憑借其原材料成本制造優(yōu)勢(shì)、差異化多品牌戰(zhàn)略、多元化渠道面向終端的發(fā)展策略，有望成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先世界一流的保健食品企業(yè)。